Riscurile de Neîncasare în Contextul Economic Actual

1. Numărul insolvențelor a crescut cu 12%

Coface a publicat datele pentru primul semestru din 2026: numărul insolvențelor a crescut cu 12%, ajungând la 3.855 de proceduri noi. Cele mai afectate sectoare sunt comerțul, construcțiile și transporturile. Analistul Coface rezumă astfel tendința: „Așteptăm ca disciplina de plată să rămână sub presiune, iar numărul insolvențelor să își mențină tendința ascendentă”.

Sursă: ZF — Coface: numărul insolvențelor a crescut în primul semestru din 2026 cu 12%

Nu este un fenomen izolat la nivelul României, ci o componentă a unui tipar global care se accentuează trimestru de trimestru. Acest articol corelează datele Coface cu Eurostat, Sistemul Rezervelor Federale (SUA), Canada (CAIRP/OSB), Australia (ASIC) și studiile Coface pentru Polonia, Cehia, Croația, Germania și Franța, cu scopul de a construi harta riscurilor de neîncasare și pașii de reacție.

---

2. Tabloul global: cinci ani consecutivi de creștere

Coface a revizuit în iunie 2026 prognoza globală a insolvențelor la +6% pentru 2026 — mai mult decât dublu față de estimarea inițială. Allianz estimează că insolvențele corporative au crescut cu aproximativ 10% în 2024, 6% în 2025 și se așteaptă la o nouă creștere de 3% în 2026 — cinci ani consecutivi de creștere. La nivel global, aproximativ 2,3 milioane de locuri de muncă sunt direct amenințate în 2025 (+120.000 față de 2024), Europa de Vest înregistrând cel mai mare contingent, de aproximativ 1,1 milioane.

Sectoarele cele mai expuse la nivel global sunt, în ordinea severității: transport și logistică, construcții, cazare și alimentație publică, servicii pentru afaceri. România se aliniază perfect la acest clasament (comerț, construcții, transporturi).

---

3. Eurostat: insolvențele la nivel record în UE

Eurostat confirmă tendința prin date trimestriale:

• T2 2026: declarațiile de insolvență în UE au crescut cu 5,7% față de T1 2026, iar în zona euro cu 6,9% — cel mai ridicat nivel începând cu T1 2019,
• Înregistrările de noi firme au scăzut cu 0,5% în UE în T2 2026, continuând tendința descendentă de la începutul anului,
• Cele mai mari creșteri ale insolvențelor pe țară (T2 față de T1 2026): Estonia +31,8%, Grecia +31,6%, Croația +20,5%,
• Cele mai mari scăderi: Malta −50%, Cipru −41,7%, Slovacia −33,5%.

Mesajul Eurostat este clar: nu ne aflăm într-o normalizare, ci la un vârf de ciclu de insolvențe care depășește nivelul anterior pandemiei.

---

4. Focus UE: Polonia, Cehia, Croația, Germania, Franța

Polonia — creștere economică, dar disciplina de plată se deteriorează

Coface Poland Payment Survey 2026 pune în evidență o dinamică aparent paradoxală: economia crește, dar disciplina de plată se înrăutățește. Ponderea firmelor fără nicio întârziere de plată a scăzut de la 14,6% la 8,5%, iar ponderea firmelor cu creanțe restante peste 20% din cifra de afaceri a crescut semnificativ. Metoda preferată de recuperare rămâne monitorizarea internă (38%), dar utilizarea serviciilor externe de colectare a urcat la 34% — semn că firmele renunță treptat la soluția internă ineficientă.

Studiul Coface CEE plasează Polonia la o creștere a insolvențelor de +17,8% — cea mai mare din regiune.

Cehia și Croația — direcții opuse

Coface CEE arată că șapte țări au înregistrat mai multe insolvențe (Bulgaria, Cehia, Ungaria, Lituania, Polonia, România, Slovacia), iar cinci au înregistrat mai puține. Croația apare cu −18,6% în studiul CEE, însă Eurostat arată +20,5% în T2 2026 — diferența dintre datele anuale și cele trimestriale semnalează volatilitate și un posibil viraj de tendință. Cehia rămâne pe traiectorie ascendentă, cu presiune pe producția industrială, construcții și transport.

Germania — cel mai ridicat nivel din 2014

Destatis a înregistrat 24.064 de insolvențe corporative în 2025, după creșteri anuale de +22,1% (2023) și +22,4% (2024) — cel mai ridicat nivel din 2014 încoace. Intensitatea pe sectoare (raportată la 10.000 de companii) confirmă clasamentul global:

• Transport și logistică: 133 (cel mai ridicat),
• Cazare și alimentație publică: 108,
• Construcții: 104,
• Servicii pentru afaceri: 100,
• Media națională: 69.

Pierderile creditorilor s-au ridicat la 47,9 miliarde EUR în 2025. Prognoza Coface pentru 2026: +1% (stabilizare la nivel ridicat).

Franța — aproape de pragul simbolic de 70.000

Altares a raportat 71.100 insolvențe în cele 12 luni până în martie 2026, cu 19.000 de proceduri noi doar în T1 2026 (+6,4% față de anul anterior). Franța s-a apropiat de pragul simbolic de 70.000 de insolvențe anual, niciodată atins anterior (recordul precedent era de aproximativ 63.700 în 2009). Construcțiile reprezintă 27% din proceduri. Prognoza pentru 2026: stabilizare în jur de 65.000.

---

5. SUA: rata de neperformanță la creditele de afaceri sub presiune

Datele Sistemului Rezervelor Federale (rata pierderilor din credite și rata de întârziere, T2 2026) arată:

• Rata de întârziere la creditele corporate și industriale (C&I): 1,33%,
• Rata de întârziere la totalul creditelor de afaceri: 1,27%,
• Rata de întârziere la creditele imobiliare comerciale: 1,68%,
• Rata totală pe credite și leasing-uri: 1,42%.

Deși nivelurile sunt moderate comparativ cu 2009, presiunea se concentrează pe segmentul IMM: raportul Fed Small Business 2026 arată că 38% din firmele cu angajați au aplicat pentru credit în ultimele 12 luni, iar accesul la capital rămâne critic. Allianz estimează că o scădere cu 1% a creditului determină o creștere a insolvențelor cu aproximativ 3% în SUA în următoarele trei luni — cea mai mare elasticitate dintre economiile dezvoltate.

Mortgage Bankers Association (MBA) raportează că rata de întârziere la creditele ipotecare a crescut cu 44 de puncte bază față de anul anterior, semnal de presiune extins dincolo de segmentul corporate.

---

6. Canada: presiune pe construcții și alimentație publică

CAIRP și Office of the Superintendent of Bankruptcy raportează:

• Insolvențe totale +9,0% în martie 2026 față de luna anterioară,
• Insolvențe de firmă +9,8% în T1 2026 față de trimestrul anterior (deși în scădere față de anul similar),
• Insolvențele de consum +8,5% față de anul anterior în T1 2026 — cel mai ridicat nivel din 2009,
• Cele mai afectate sectoare ca pondere: construcțiile (17,0%) și cazarea și alimentația publică (13,9%),
• Cele mai mari creșteri absolute: managementul companiilor, construcțiile, alte servicii, finanțele și asigurările,
• British Columbia (+16,2%) și Ontario (+14,7%) conduc pe creșterea insolvențelor de consum.

Contextul canadian — cerere mai slabă, costuri cu materii prime și consumabile ridicate, dobânzi încă ridicate, incertitudine pe tarife — este un scenariu reprezentativ pentru economiile dezvoltate în 2026.

---

7. Australia: o restructurare a pieței în plină desfășurare

ASIC și analizele de piață (Scale Suite, CreditorWatch) descriu Australia ca pe o restructurare a pieței în plină desfășurare:

• Peste 11.000 de companii au intrat în administrare externă în 2023-24, +39% față de anul anterior,
• Construcțiile: 27% din totalul insolvențelor, cazarea și alimentația publică: 15%,
• În cele 12 luni până în martie 2025: 2.636 de companii de construcții insolvente, +23%,
• Una din trei firme cu datorie față de Oficiul Fiscal Australian (ATO) peste 100.000 AUD și restanță peste 90 de zile a devenit insolventă sau s-a închis în ultimul an,
• ATO a emis notificări de penalitate pentru administratori (Director Penalty Notices) la o rată de 3 ori mai mare decât acum doi ani; soldul datoriilor către ATO a ajuns la 105 miliarde AUD,
• Procedura de restructurare a IMM-urilor (Small Business Restructuring — SBR) a explodat: +200% în 2023-24, ajungând la aproximativ 22% din totalul numirilor de insolvență corporativă — o schimbare structurală de la lichidare la restructurare.

Lecția australiană: atunci când presiunea fiscală și costurile se acumulează, restructurarea timpurie salvează valoare, în timp ce lichidarea tardivă o distruge.

---

8. Sinteză: ce spun datele pentru managerul român

Trei concluzii se desprind din toate sursele:

1. Nu este un șoc punctual, ci un ciclu. Cinci ani consecutivi de creștere a insolvențelor, cu un vârf peste nivelul anterior pandemiei. Cine așteaptă „revenirea” pierde fereastra de reacție.
2. Sectoarele vulnerabile sunt aceleași peste tot. Construcții, transport și logistică, comerț, cazare și alimentație publică. Dacă operezi în aceste domenii, riscul de neîncasare este structural ridicat, nu conjunctural.
3. Disciplina de plată se deteriorează înainte de insolvență. Polonia ilustrează clar: firmele fără întârzieri scad de la 14,6% la 8,5%. Întârzierile sunt primul semnal; insolvența este ultimul.

---

9. Răspuns operațional: un cadru pe opt direcții

Pe o piață cu disciplina de plată în deteriorare și insolvențe în creștere, răspunsul nu este o singură acțiune, ci un cadru integrat pe opt direcții — fiecare cu un instrument dedicat:

1. Securizează contractul înainte de livrare

Pe sectoarele vulnerabile, contractul este prima linie de apărare. Clauze de penalitate, clauza de rezervă a proprietății, jurisdicția și procedura clar specificate previn majoritatea disputelor înainte de a apărea. Securitizarea contractuală este cea mai economică asigurare de neîncasare.

2. Evaluează capacitatea de plată a debitorului înainte de a acorda credit comercial

Pe o piață în care firmele fără întârzieri scad sub 10%, acreditarea debitorului nu mai este opțională. Analiza capacității de plată pe baza CUI-ului oferă un scor de risc înainte de livrare, pe baza datelor financiare publice și a semnalelor de insolvență apropiată.

3. Acționează pe cale amiabilă în primele 30 de zile

Rata de recuperare scade exponențial cu vechimea creanței. Polonia arată că firmele migrează de la colectarea internă (38%) către serviciile externe (34%) — pentru că abordarea internă devine ineficientă după 60 de zile. Recuperarea amiabilă profesională în model cu comision de succes oferă rate de recuperare de 80-90%, cu prime rezultate în 7-14 zile.

4. Escaladează pe cale juridică rapid atunci când amiabila se blochează

Fereastra de recuperare se închide brusc la insolvență (rata scade sub 30%). Escaladarea rapidă — ordonanță de plată, somație europeană de plată, executare silită — menține debitorul înainte de deschiderea procedurii colective. Escaladarea juridică cu monitorizare pe linie de executori și avocați specializați păstrează valoarea creanței.

5. Acces la capital pentru debitorii solvabili, dar cu lipsă de lichiditate

O parte din întârzierile de plată nu sunt insolvență, ci decalaj de trezorerie. Debitorul este solid, dar temporar fără lichiditate. Pentru acești debitori, accesul la capital — credit bancar, IFN, fonduri nerambursabile — transformă o creanță restantă într-o creanță recuperabilă, fără a distruge relația comercială.

6. Măsoară numărul de zile medii de încasare (DSO) lunar

Nu poți gestiona ceea ce nu măsori. Un DSO peste 75 de zile și un indice de eficiență a colectării (CEI) sub 70% sunt semnale roșii. Calculatorul DSO transformă datele de încasare într-un indicator de management lunar.

7. Calculează rentabilitatea acțiunii de recuperare

Nu orice creanță merită recuperată. O creanță de valoare mică, cu un debitor insolvabil, nu justifică costuri juridice ridicate. Calculatorul de recuperare estimează rentabilitatea acțiunii înainte de a o iniția — valoare × probabilitate de recuperare − cost.

8. Monitorizează inteligența de piață pe industrii

Sectoarele nu evoluează sincron. Construcțiile și transporturile sunt sub presiune; alte industrii pot rămâne stabile. Rapoartele economice pe industrii oferă contextul necesar deciziilor de acreditare și de expunere.

---

10. Concluzie: riscul de neîncasare este un risc gestionabil

Datele Coface, Eurostat, Sistemului Rezervelor Federale, CAIRP, ASIC, Destatis și Altares spun aceeași poveste: riscul de neîncasare este ridicat și în creștere, dar este măsurabil, anticipabil și gestionabil. Diferența dintre firmele care supraviețuiesc ciclului și cele care devin o statistică o face disciplina de a măsura, securiza, evalua, acționa, escalada, finanța, calcula și monitoriza — în această ordine.

Coface rezumă tendința: disciplina de plată rămâne sub presiune. Răspunsul nu este să aștepți trecerea presiunii, ci să construiești capacitatea de a opera sub presiune.

---

Surse: Coface (România, Poland Payment Survey, CEE Insolvency Study, Global Insolvency Outlook), Eurostat (sts_rb_q, T2 2026), Sistemul Rezervelor Federale (rata pierderilor din credite și rata de întârziere, T2 2026), Fed Small Business 2026 Report, CAIRP & Office of the Superintendent of Bankruptcy Canada (T1 2026), ASIC & Scale Suite Australia, Destatis (Germania 2025), Altares & Banque de France (Franța 2026), Allianz Economic Research, Mortgage Bankers Association. Pentru o evaluare a portofoliului de creanțe, contactează-ne la start@getonrecovery.tech sau +40 743 223 224.